出品 | 搜狐健康

作者 | 刘家碧

编辑 | 袁月

被业内视为“医学影像大模型第一股”的德适生物近日成功拿到港交所入场券，正式启动港股IPO招股，计划于3月30日在港交所主板挂牌交易。国际配售阶段首个半日吸金超16亿港元，认购规模超购逾2倍，成为近期港股市场科创板块的“抢手货”。

2016年成立的德适生物依靠医学影像诊断中一个细分领域——染色体核型分析业务成为龙头企业。根据弗若斯特沙利文的资料，在中国染色体核型分析系统市场，德适生物占据30.6%的份额，位居行业第一。公司核心产品为全球首个实现AI驱动的染色体核型分析辅助诊断系统AI AutoVision，于2025年5月被认定为“三类创新医疗器械”。据德适生物官网介绍，AI AutoVision染色体异常检测灵敏度达95.86%，将传统染色体核型分析速度提升了7倍，出报告平均时间从30天压缩至4—7天。

图说 / 德适生物官网

德适生物港股IPO的吸金能力体现了市场对医疗AI领域的投资热情，但有一个问题不可忽视——盈利困境。德适生物公开的招股书显示，2023年至2025年前三季度，其经营性现金流净额连续为负。这也是包括德适生物在内的许多医疗AI企业及高科技独角兽企业的通病，高增长、高投入，但难以盈利，运营与研发长期依赖外部融资。在医疗行业，产品研发成本高、审批标准严格、公立医院采购流程长、收费项目立项及定价机制特殊，等等，都是医疗AI产品商业转化以及医疗AI企业实现盈利要面对的课题。

德适生物能否凭借此次港股IPO认购的优异表现缓解资金压力，并进一步巩固、扩大在染色体分析诊断领域的市场地位？搜狐AI健康将持续关注。

资料来源：

1、杭州德适生物科技股份有限公司.AI AutoVision®染色体核型辅助诊断系统

https://www.diagens.com/products/aiautovision

2、沙利文中国.AI医学影像行业发展现状与未来趋势蓝皮书

https://www.frostchina.com/content/insight/detail/694666c44a7a7390deca777a

3、香港交易所新闻网.德适生物招股说明书

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0320/2026032000026_c.pdf

4、资钛.高增长难掩持续亏损,医疗AI企业德适生物将“无护盘式”香港挂牌

https://mp.weixin.qq.com/s/cUNxMRppfy2JqFzdPW5QIQ