和君咨询医药医疗事业部 史天一

医药流通行业作为医药产业链的核心枢纽，承担着供应链搭建与专业服务的关键职能。在行业集中度提升的大背景下，并购、入股等资本运作成为企业实现资源优化配置、拓展战略布局的重要路径。通过流通企业间的强强联合，或与制药企业的深度协同，不仅能突破区域壁垒与业务瓶颈，更能催生规模效应、渠道价值与服务升级的多重红利。以下三大典型案例，清晰展现了行业协同整合的实践成果与核心价值。

一、工商联动：白云山与南京医药的区域互补布局

南京医药股份有限公司的发展历程堪称医药流通行业的成长样本。成立于1951年的南京医药，1996年登陆上海证券交易所，成为行业内较早实现资本化运作的企业。历经数十年深耕，公司已形成跨区域、网络化的集团化格局，主营业务聚焦医药批发与零售，在华东、华中区域保持高速扩张态势，市场网络覆盖江苏、安徽、湖北、福建等省份及西南区域的昆明市，凭借丰富的区域商业运作经验、深厚的资源积淀与较高的品牌知名度，稳固占据区域市场优势地位。

作为华南地区医药产业的标杆企业，白云山是一家涵盖大南药、大健康、大商业、大医疗四大板块的大型控股集团，旗下坐拥敬修堂药业、陈李济药厂等12家中华老字号，底蕴深厚。在医药流通领域，白云山不仅是广东省首批通过GSP认证的企业，更构建了全国规模领先的医药批发分销配送网络与广泛稳定的客户基础，华南地区最大的医药终端销售网络和医药物流配送中心更是其核心竞争力的重要支撑。

区域优势的互补性与业务发展的协同性，促成了两大企业的战略携手。2025年9月，白云山以战略入股方式成为南京医药第二大股东，同时双方签署战略投资协议，围绕市场拓展、渠道共享、供应链资源整合、物流配送网络优化等核心领域达成深度合作，致力于构建稳定高效的供应链体系。对于白云山而言，此次入股实现了两大核心突破：一是快速切入苏皖闽鄂等华东、华中重点市场，精准补齐区域布局短板；二是借助南京医药的区域渠道优势，推动自有工业品种在华东地区的深度分销，形成“工业制造+商业流通”的协同效应。正如白云山在公告中所强调，本次交易通过资本层面、品种分销渠道、中医药领域的全方位合作，既优化了公司在华东区域的产业布局，增强了医药流通业务的竞争优势，更有效带动了医药制造业务的增长，为持续发展注入强劲动力。

二、央企赋能：重药控股与通用技术集团的资源整合升级

重药控股股份有限公司的发展轨迹，见证了国企改革背景下的资源整合价值。作为深圳证券交易所上市公司，其核心经营主体重庆医药（集团）股份有限公司前身可追溯至1950年成立的中国医药公司西南区公司，不仅是中央和地方两级药品医疗器械定点储备单位，更是国内仅有的三家经营麻醉药品和第一类精神药品的全国性批发企业之一，在特殊药品流通领域占据稀缺地位。2025年，重药控股正式加入中国通用技术（集团）控股有限责任公司，实控人由重庆市国资委变更为国务院国资委，完成了从地方国企到央企在渝企业的身份转变。

实控人的变更带来了全方位的资源协同与发展升级。通用技术集团旗下坐拥环球医疗、国中康健、通用医疗、航天医科、宝石花医疗五大医疗平台，掌控着超5万张病床、400余家医疗机构的庞大医疗资源，这些优质医疗资源的供应链需求，为重药控股带来了可观的业务增量空间。在融资层面，央企背景的背书让公司融资渠道显著拓宽，财务状况持续改善。2025年3 月，重药控股与通用技术集团财务有限责任公司签订有效期三年的《金融服务协议》，通过优化财务结构、调整长短期融资比例，有效降低了融资成本与风险。2025年第一季度，公司财务费用降至3.8亿元，同比下降30.4%，财务费用率创下五年同期新低，且未来仍有进一步下降空间。更值得关注的是，纳入央企体系后，多家银行主动上门对接，提供低息授信，融资成本的降低为公司业务扩张奠定了坚实基础。

在业务拓展与品牌建设方面，协同效应同样显著。重药控股牵头组建的“中国医药商业联合体”，在市场开发及准入、合同营销、产品与渠道资源共享、品牌塑造等方面开展全方位合作，目前已在全国22个省开户104家，其中89家为等级医院，与中国医药在12个省份实现多品种协同。依托通用技术集团的品牌影响力与信誉支撑，重药控股成功突破“西部企业”的地域标签，合作方洽谈态度更趋积极，沟通效率大幅提升，为全国性布局扫清了障碍。

三、专业深耕：重药控股与同大药业的细分领域协同

如果说与通用技术集团的整合是重药控股全国布局的“广度拓展”，那么并购同大药业则是其在细分领域的“深度深耕”。深交所恢复上市后，重药控股明确了全国性布局战略，中部市场成为其重点突破的区域。而同大药业的发展需求与重药控股的战略布局形成了完美契合——同大药业前身为1952年成立的郑州市医药采购供应站，在麻精药品流通领域根基深厚，2017年营收突破亿元后，遭遇市场发展瓶颈，亟需通过资源整合实现突破。2017-2018年间，恰逢同大药业萌生并购意愿，重药控股的中部市场拓展战略与之不谋而合，双方迅速达成并购意向。

此次并购的核心价值在于业务协同与优势互补。同大药业在麻精药品领域的专业积淀，与重药控股作为全国仅有的3家麻精类药品全国性批发企业之一的行业地位高度契合，并购后形成了细分领域的强强联合。为最大化协同效应，双方实施了一系列整合举措：在管理层面，适时调整管理模式，构建差异化产品体系；在业务层面，推动同大药业从单一麻精药品经营，拓展至药品、耗材、试剂、器械、中药饮片等多元业务领域；在技术层面，2018年建成1200㎡智能煎药中心，运用“互联网+”技术连通医疗机构，提供一站式中医药服务。

整合后的成效立竿见影，重药控股在河南市场的份额持续扩大，成功站稳中部市场；中医药业务成为区域亮点，日均处方量达500单，2022年疫情期间煎煮预防方超500万剂，获得市场广泛认可；更重要的是，通过对同大药业的整合，重药控股进一步强化了在麻精这一专业领域的领导地位，完善了全国性网络布局，实现了战略突破与业务升级的双重目标。

四、行业趋势：协同整合引领高质量发展

三大案例充分证明，并购整合、协同发展已成为医药流通行业的必然趋势。医药流通行业的核心竞争力源于规模效应与服务能力，而协同整合正是实现这两大目标的有效路径。对于中小型流通企业而言，面对行业集中度提升的压力，通过与大型流通企业协同合作或主动加入龙头体系，能够借助其渠道、资源、品牌优势突破发展瓶颈；对于大型流通企业而言，通过并购中小型流通企业可快速拓展区域市场、完善网络布局，通过入股或联合制药企业则能获取优质品种资源，形成 “工商协同” 的全产业链优势。

在政策引导与市场竞争的双重驱动下，医药流通行业的整合步伐将持续加快。未来，只有以协同效应为核心，通过资本运作实现资源优化配置、业务优势互补、服务能力升级的企业，才能在日趋激烈的市场竞争中占据主动，推动行业向高质量、高效率、集约化方向发展。规模与服务致胜的背后，是协同整合释放的巨大价值，这也将成为医药流通行业持续发展的核心逻辑。